用友:云業(yè)務(wù)同比增長108％,平臺伙伴突破3000家

2019/4/4 9:51:21濟南用友

公告:公司公告2018年報,營業(yè)收入77.03億元,同比增長21.44%;扣非歸母凈利潤5.32億元,同比增長81.60%。

收入增長符合預期,云業(yè)務(wù)同比增長108%。公司整體收入增長21.44%,符合市場預期,其中增長主要驅(qū)動力為云服務(wù),收入達到8.51億元,同比增長108%,已經(jīng)成為目前國內(nèi)市場收入規(guī)模最大且增速最快企業(yè)SaaS供應(yīng)商。從收入結(jié)構(gòu)上看,云服務(wù)收入占比達到27.3%。

云業(yè)務(wù)仍處于高速增長期,研發(fā)持續(xù)維持20%投入比例。2018年,公司在傳統(tǒng)軟件的研發(fā)投入是逐步減少的,云的研發(fā)投入是逐步增加的。2017年公司研發(fā)投入12.97億元,2018年研發(fā)投入14.86億元,同比增長14.5%。其中云研發(fā)投入占比48.3%,而傳統(tǒng)軟件研發(fā)投入占比以每年20%的速度下降。云的研發(fā)投入占比以每年20-30%的增速上漲。

平臺與生態(tài)是用友下一步成功關(guān)鍵,預計19年收入增長20%+。18年銷售+管理費用(含研發(fā)費用)下降1.8%,未來仍有下降空間,收入費用剪刀差是19年業(yè)績超預期關(guān)鍵。1)費用率壓縮在于標準化產(chǎn)品比例增加,2018年,用友平臺伙伴超過3000家,入駐產(chǎn)品和服務(wù)預計超過4500款,承擔更多定制化任務(wù);2)19年內(nèi)部銷售收入目標100億元,預計同比增長超過20%,受宏觀影響弱于市場預期,收入費用剪刀差是19年業(yè)績超預期關(guān)鍵。

近3000直銷人員、2000家代理商、3000家伙伴是用友“重資產(chǎn)”壁壘,五優(yōu)勢強調(diào)用友平臺是智能化最佳選擇。1)用戶:30年用戶積累,覆蓋80%以上中國500強企業(yè),客戶超過60%為制造業(yè)企業(yè);2)生態(tài):預計19年,入駐伙伴+67%,入駐產(chǎn)品+78%;3)產(chǎn)品服務(wù):產(chǎn)品能力、復制能力、配套能力、服務(wù)能力是產(chǎn)品公司的核心;4)研發(fā):研發(fā)占收入超過20%,規(guī)模與比例均遠超同行對手;5)考核與激勵:靈活考核方式是積累用戶、生態(tài)、產(chǎn)品服務(wù)、研發(fā)優(yōu)勢的內(nèi)生動力。

公司專注企業(yè)軟件與服務(wù),為亞洲領(lǐng)先的企業(yè)管理軟件提供商。考慮公司在企業(yè)管理軟件領(lǐng)先優(yōu)勢,受益企業(yè)智能化升級,企業(yè)級服務(wù)空間巨大,預計云服務(wù)收入維持高增,維持盈利預測,預計2019-2021年收入為96億元、117億元、142億元,歸母凈利潤為7.81億元、10.67億元、14.84億元。維持“增持”評級。

山東一友是濟南用友授權(quán)五星級代理商,授權(quán)客戶服務(wù)中心，銷售服務(wù)：濟南用友好會計財務(wù)軟件、濟南用友暢捷通T+cloud、

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