1.股權激勵綁定核心人才,攜手共促長遠發(fā)展
此次股權激勵計劃覆蓋范圍廣,包括公司高管、骨干人員共計1444人,將有效地將公司業(yè)績和核心團隊個人利益結合在一起,有利于健全公司長效激勵機制,吸引和留住優(yōu)秀人才,充分調動激勵對象的積極性,提高經營效率,降低代理成本,有利于公司的長遠發(fā)展。計劃的解鎖條件是以2016年營業(yè)收入為基準,2017-2019年營業(yè)收入增長率分別達到10%、20%、30%,我們認為足以彰顯公司內部對公司長期發(fā)展的看好。
2.聚焦“軟件、云服務、金融”戰(zhàn)略,加速轉型步入健康成長軌道
公司目前已基本完成“軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務、互聯(lián)網(wǎng)金融融合發(fā)展,服務企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化”的新戰(zhàn)略布局,服務層級也從企業(yè)級走向社會級。(1)軟件龍頭地位牢固:受益于國產化政策和趨勢,作為中國管理軟件行業(yè)本土第一品牌,公司形成了龐大的產品體系,包括針對大型企業(yè)的NC,針對大中型企業(yè)的U8和針對小微型企業(yè)的T+,主要產品技術已達到國際先進水平;(2)云服務國內領先:公司采取差異化經營戰(zhàn)略,對高端客戶推出iuap私有云平臺,對小微客戶提供暢捷通公有云平臺,截止2017年3月底,云服務業(yè)務的企業(yè)客戶數(shù)約已經達到298萬家,較2016年年末增長11.2%。(3)金融業(yè)務高速增長:截止2017年3月底,互聯(lián)網(wǎng)投融資信息服務業(yè)務的累計撮合成交金額138億元,新增撮合成交金額28億元,較2016年年末增長25%;支付業(yè)務交易金額完成537億元,同比增長739%。圍繞“聚合用友云”、“軟件效益化”及“互聯(lián)網(wǎng)金融”三大目標和方向,聚合資源,深化融合,形成合力,我們認為公司將加速轉型步入健康成長軌道。
3.投資建議:公司新戰(zhàn)略布局初具成果,此次股權激勵計劃進一步彰顯公司對長期發(fā)展的信心。不考慮股權激勵計劃攤薄的影響,預計2017-2019年EPS分別為0.23、0.29、0.37元,對應PE分別為65、52、41倍,給予推薦評級。
4.風險提示:新業(yè)務發(fā)展不達預期風險;部分公司IT支出放緩風險。
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